國泰下修臺今年GDP1.3%、明年2.9% 央行今年不降息

國泰下修臺今年GDP1.3%、明年2.9% 央行今年不降息

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國泰臺大產學合作計劃協同主持人教授徐之強認爲,2023、2024年,中、美景氣面臨放緩壓力。攝影/記者楊筱筠

國泰金控(2882)今(27)日舉行第三季臺灣經濟氣候暨金融情勢發表會, 國泰臺大產學合作計劃協同主持人教授徐之強指出,下修臺灣今年GDP預測值從1.8%降至1.3%,低於中美兩大經濟體,首次預測明年成長2.9%,難衝上3%。料臺灣央行今年不會降息,美最快要等到明年第二季、第三季降息。

徐之強指出,下半年出口與投資力道明顯不如預期,7、8月出口、外銷訂單與資本設備進口仍弱,臺灣經濟面面臨逆風,僅剩下民間消費帶動今年經濟成長率,明年民間消費會比今年弱。

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但國泰認爲,今年第四經濟氣候呈現景氣擴張之晴,出現機率60%以上,因主要央行升息對歐美需求衝擊仍在,且大陸官方刺激政策效果有待觀察,惟出口基期漸低,製造業存貨改善,旺季消費性電子拉貨,以及AI結構需求帶動,下半年外需有望緩步改善,可有機會擺脫上半年陰霾。

國泰首次公佈預測2024年臺經濟成長率2.9%,樂看庫存壓力緩和,AI相關需求量產,出口、投資將迎來低基期復甦,搭配消費穩健成長,但礙於中美兩國2024經濟成長率遜於今年,預測臺灣2024年經濟成長率攀升至2.9%,無法超越3%。

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兩大原因 央行今年不會降息

臺灣央行基於兩大原因:1.今年經濟成長率僅先保1,以及2.新臺幣貶值可以幫助出口廠商,在美國聯準會(Fed)尚未降息之前,不會考慮「降息」這件事。至於美Fed最快何時降息?徐之強指出,模型預測落在2024年第二季、第三季。

徐之強指出,很難說臺灣央行甚麼時候降息,但至少目前通膨超過2%,以及國泰下調今年經濟成長率僅剩1.3%兩條件,都不會讓央行考慮降息,「至少等到美國明年降息,央行考慮當時臺灣經濟狀況,纔會考慮是否降息,如果美國不降息我們先降息,央行不會做這件事情」。

國泰金控投資長程淑芬指出,美國新房貸利率走高,對家計部門儲蓄的確新增房貸利率高,排擠家庭消費,同時利率高、景氣不確定性,銀行在新增房貸上也會謹慎。但程淑芬說,美國房貸絕大多數是固定利率,影響衝擊較大是新增房貸,也就是新買房意願影響較大。

至於對臺灣,產學都不認爲利率對臺灣企業造成衝擊。第一,程淑芬認爲,臺灣屬於資金過剩市場,目前相較美國鷹派升息後的美國利率市場,臺灣利率區間仍屬窄;徐之強也指出,目前房貸、信貸僅2%多,明顯低於美國利率。第二,徐之強認爲,臺灣企業相較利率造成的資金成本面,影響投資最大考量點仍是景氣,也就是說,「臺灣景氣好、企業還是會投資,反之亦然」。

新臺幣貶值過度是兩面刃 匯率競貶恐造成輸入性通膨更惡化

雖然新臺幣走貶有利出口廠商,美國聯準會近期發言,導致亞幣重貶,韓元、日圓、新臺幣無一倖免,但徐之強特別引述過去央行前總裁彭淮南曾說過:「匯率兩面刃,貶值有利出口廠商,但不利進口廠商,此外,匯率競貶恐造成輸入性通膨更大惡化」。

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徐之強說,相較日圓貶值近期纔有物價上漲感,是因爲日本過去是通縮,但日本也難接受日圓持續貶值造成的通膨,匯率貶值不是一定可以刺激經濟,匯率貶值過多,造成物價高漲,並不是有利臺灣經濟。

因此,無論臺灣或是大陸都希望匯率穩定,徐之強舉例,近期人民幣持續貶值,大陸人行對外宣佈不排除干預,當日人民幣升值70個基點(1個基點爲0.01個百分點)。可見無論日本、臺灣、大陸三大市場央行都不會認爲貨幣貶值有利經濟手段,反而要擔心其造成輸入性通膨可能性,尤其臺灣近期通膨偏高。